2020-01-11 18:03:12 阅读:1290
摘要:极限投资常常与热钱密不可分。进入2019年,受到国际经济不确定性的影响,国际上黄金投资出现一波热潮,黄金价格也出现一波较大涨幅,但是否出现黄金极限投资行为需要观察。其中一个重要原因是黄金投资者的极限投资行为造成的。然而,由于法国于1967年退出黄金总库以及法国领导者关于黄金价格上涨的言论,这场持续了7年之久的“黄金大战”,以黄金总库解散而宣告结束,胜利属于黄金极限投资者。

澳门银河娱中心|黄金“极限投资”曾经有多可怕?

澳门银河娱中心,极端的投资行为可以给投资者带来巨大的利润,但投资者需要有足够的相关价值信息。同时,极端的投资行为往往会带来资产泡沫。

黄金“极限投资”

有多可怕?

任守根

限制性投资是结构性投资的经典形式。它以收益最大化为目标,把握市场非均衡的规律和特征,适应市场的极化规律,集中大量资金追求市场确定性的极化结构机会,从而获得巨大的收益或巨大的利润。限制投资旨在寻找结构性机会,并以不均衡的规模寻求结构性机会。极端投资的风险极高,这就要求投资者在进行极端投资之前要有包括知识在内的价值信息。极端投资通常与热钱密不可分。热钱是投资领域的一种重要资本力量,通常主导着一个国家资产的涨跌,甚至国际资产价格。热钱具有巨大影响力的原因是热钱持有者经常采取极端的投资行为。当然,一些中小投资者也可以通过他们拥有的价值信息或模仿行为进行极端投资。如果各类投资者在某一投资领域或某一投资品种采取极端的投资行为,被投资对象或资产的价格往往会被推到难以想象的高度。

黄金是一种重要的投资品种。黄金有其独特的功能。2019年,由于国际经济不确定性的影响,出现了国际黄金投资热潮和金价大幅上涨。然而,黄金的投资行为是否有限需要观察。

历史上,始于20世纪50年代末和80年代初的黄金限额投资产生了可怕的后果。它不仅直接摧毁了1944年建立的布雷顿森林国际货币体系,还将当时的黄金价格推高到难以置信的水平。一些黄金限额投资者也获得了巨额利润。

从20世纪50年代末到80年代初,黄金限额投资者获得的收入远远超过其他投资类型。黄金价格从每盎司35美元上涨到1980年的每盎司850美元。同期平均年收益率远远超过证券投资收益率和通货膨胀率。如果投资者使用杠杆,他们的收入将更加可观。在此期间,黄金投资从仅占美国证券投资的20%上升至超过美国证券投资。大量资金涌入黄金投资领域。这表明当时黄金投资是多么疯狂。一些投资者采取极端的投资行为,抓住这次黄金投资的历史机遇,创造了黄金投资史上的奇迹。

伯恩斯坦(Bernstein)在他的著作《黄金简史》中指出,第二次世界大战爆发时,约有200亿美元的黄金,即全球货币黄金的60%储存在美国,储量超过15000吨,相当于基于当时全球黄金产量的12年黄金产量。美国当时有这么多黄金有两个主要原因。首先,美国远离战场。美国是当时国际环境中最安全的国家。那时,美国已经是世界上最发达的国家之一。在美国储存黄金是安全的。因此,外国黄金不断流向美国。其次,美国以每盎司35美元的价格购买了大量黄金,但当时没有其他国家这样做。从当时的情况来看,美国这样做是绝对正确的。战时储备黄金是最好的政策。此外,黄金对一国货币在国际货币体系中的地位非常重要。

布雷顿森林体系建立的关键条件是美国当时拥有大量黄金。布雷顿森林体系实施后,美元取代英镑成为国际中心货币,成为国际货币体系的领导者。美元地位的上升也提升了美国经济在国际经济中的地位。

既然布雷顿森林体系给美元和美国经济带来如此巨大的利益,为什么美国在1971年自愿放弃布雷顿森林国际货币体系?

俗话说,“成功是金,失败是金。”布雷顿森林体系的建立是因为大量黄金流入美国,美国拥有大量的货币黄金储备。布雷顿森林体系瓦解的原因是大量黄金流出美国,美国货币黄金储备损失惨重,无法按照布雷顿森林体系的协议兑现黄金。

那么,到20世纪50年代末,布雷顿森林体系实施十多年后,为什么大量黄金突然流出美国,导致美国黄金储备急剧下降?其中一个重要原因是黄金投资者的极端投资行为。

下一个问题是,为什么黄金投资者敢于采取极端的投资行为?主要原因是黄金投资者已经获得了与黄金投资相关的各种价值信息。首先,美国在20世纪50年代末出现了通货膨胀的迹象,黄金是应对通货膨胀的重要工具之一。到1969年,美国的通货膨胀率达到5.5%,1970年上升到5.7%。通货膨胀的出现无疑是黄金投资最重要的价值信息。第二,1968年,时任美联储主席发出了美元正在贬值的信息,美元贬值对黄金的升值大有裨益。第三,1968年,作为世界上货币和黄金第二大国法国的领导人,他说黄金将激增。第四,根据商品供求原理,只要投资者继续购买黄金,黄金投资的需求就会继续增加,而且黄金的供应量很难在一定时期内显著上升,那么黄金的价格就会飙升。第五,第二次世界大战后,欧洲和日本经济突然崛起,直接对美国经济构成了实质性竞争,影响了美国经济的发展。第六,每盎司35美元的黄金价格是由一个人设定的,这并没有反映出通货膨胀率的上升趋势和经济周期中的波动或衰退。到20世纪60年代末,国际经济确实出现了某些衰退迹象。第七,1968年发生了一些社会动荡。

在一个接一个地掌握了上述价值信息后,黄金限额投资者从20世纪50年代末开始在伦敦市场购买黄金并囤积黄金。大量黄金从美国流入伦敦市场,每盎司35美元的黄金价格也岌岌可危。

为了应对和打击黄金投资者的极端投资行为,稳定黄金价格,维护布雷顿森林国际货币体系,美国、英国、德国和法国等发达国家自1961年以来形成了黄金储备。黄金池的作用是只要金价高于每盎司35美元,就出售手中的黄金,从而压低金价。然而,由于法国在1967年退出黄金储备,以及法国领导人对金价上涨的言论,“黄金战争”持续了7年,并以黄金储备的解体而告终。胜利属于黄金限额投资者。

由于黄金从美国大量外流到伦敦,美国无法维持各国政府以每盎司35美元的价格兑现黄金的协议。1971年,美国总统宣布关闭金窗,放弃金本位制。布雷顿森林国际货币体系崩溃了。

从以上黄金限额投资的历史可以看出,限额投资行为可以给投资者带来巨额利润,但投资者需要有足够的相关价值信息。与此同时,限额投资行为往往会带来巨大的资产泡沫,如果限额投资者在泡沫破灭前不及时退出,他们也会遭受巨大损失。

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